Кризис — это хорошо: как российский венчур обрел новую надежду

Print 09 Июля 2015
Алексей Соловьев, Управляющий директор Prostor Capital / Росбизнесконсалтинг

В России 100 с лишним тысяч людей с состоянием более $1 млн. И сегодня им есть куда инвестировать: отечественные стартапы сильно недооценены, а условия «входа» в них заметно улучшились.

Трудно, но полезно

В конце осени 2014 года российский венчурный рынок пережил один из самых непростых моментов своей истории. Рубль сильно упал, и стоимость российской части портфелей большинства наших фондов сократилась почти в два раза. Настроение всех инвесторов, включая венчурных, сменилось на стабильно пессимистическое. Валютные потрясения заставили большую часть работавших в России фондов либо вообще приостановить инвестирование, либо сосредоточиться исключительно на зарубежных рынках. Те немногие, кто продолжил работу в России, заметно сократили инвестиционную активность, серьезно ужесточили условия и требования по отношению к новым кандидатам. В итоге многие молодые инновационные компании остались без стабильной поддержки и шансов на внешние инвестиции.

Но, как ни парадоксально, новые реалии сыграли для многих стартапов — и для рынка в целом — позитивную роль. Они вынудили предпринимателей повышать свою эффективность и снижать стартовые запросы. В результате уровень предлагаемых инвесторам проектов заметно улучшился вместе с условиями «входа»: многие владельцы новых бизнесов готовы идти на уступки и отдавать заметно большую долю за существенно меньшие деньги, чем всего год или два назад.

Этой весной один из стартапов в сфере образования — выпускник российского бизнес-акселератора — привлек порядка 5 млн руб. (по нынешнему курсу около $90 тыс.) за 25-процентную долю в бизнесе. Когда этот проект показали известному европейскому акселератору 500 startups, там, изучив его бизнес-модель и текущие показатели, сказали, что в аналогичные по всем параметрам и достижениям компании они обычно инвестируют порядка $300 тыс. — за 10% компании.

Это отлично иллюстрирует ситуацию на рынке венчурных инвестиций в технологические компании: российские IT-стартапы сейчас серьезно недооценены. Это касается и команд, чей бизнес не ограничен локальным рынком сбыта, у кого есть реальный международный потенциал. Недооценка активов дает вполне очевидный сигнал: покупать. Но кто его услышит?

Уже не развлечение

Еще несколько лет тому назад венчурный рынок России часто воспринимался как площадка для реализации амбиций и выброса адреналина для тех, кто сделал состояние на IT-, телеком- или медиабизнесе. Но сегодня рынок приближается к новому уровню. Венчурные инвестиции в быстрорастущие технологические компании перестали быть нишей «развлечений для гиков», в крайнем случае скучающих нефтемагнатов, и готовы занять законное место среди высокорискованных и высокодоходных инструментов в портфеле любого инвестора.

Пару лет назад УК «Альфа-Капитал» насчитала в нашей стране около 140 тыс. так называемых high-net-worth individuals (говоря по-русски, богатых людей), располагающих состоянием от $1 млн. И судя по всему, под действием законов о «деофшоризации», несмотря на определенный отток таких людей из страны, их число будет расти благодаря вынужденному возвращению капиталов, а их инвестиционные взоры все больше будут обращены внутрь страны. Именно они могут дать российскому венчурному рынку второй шанс.

Сегодня у венчурной индустрии есть все возможности поймать момент и обратить внимание этих людей на себя. Тем более что по сравнению с альтернативными средствами вложения денег у этого бизнеса есть один мощный козырь, который часто привлекает желающих ступить на стезю венчурного капиталиста гораздо сильнее, чем возможность больших прибылей. Это человеческий фактор. Ни облигации, ни биржевые фонды, ни какие-нибудь деривативы или другие «бездушные» инструменты не дают их обладателю чувства сопричастности чему-то важному, возможности не просто вложить деньги, а принять реальное участие в создании чего-то нового, создать бизнес-историю. В конце концов — дать шанс предпринимателю, который его заслуживает.

Пять вариантов для инвестора

Профессиональных и эффективных способов реализовать свой интерес к венчурным инвестициям и цивилизованно зайти на этот рынок сегодня тоже уже достаточно. Хотя у каждого из них есть свои плюсы и минусы, которые необходимо знать и тщательно взвешивать. Например, приходя на краудфандинговую платформу, можно при небольших вложениях добиться значительной диверсификации портфеля. Но при этом никогда нельзя знать наверняка, что стоит за красивой презентацией на сайте — качественная бизнес-модель или просто картинка.

Другая возможность — стать бизнес-ангелом. Это дает возможность работать с людьми, но чаще всего оборачивается необходимостью глубоко погружаться в проект и участвовать в бизнесе. Другими словами, в качестве хобби эта практика работает плохо.

Еще один способ приобщиться к венчурному бизнесу — создать собственный фонд. Но этот путь может быть эффективен только в том случае, если у человека есть готовность заняться новым делом с полной самоотдачей, понимая, что непрофильный для него и очень специфический венчурный бизнес требует гораздо большего внимания, чем свой, родной.

Есть и альтернатива — передача денег в управление профессиональному фонду, который занимается выбором проектов для своих инвестиционных партнеров и делает всю остальную черновую работу. Это распространенная международная практика, которая пока в нашей стране не прижилась. Многих останавливает не только страх потерять контроль над собственными деньгами, но и отсутствие вовлеченности в процесс: если чек небольшой, он не обеспечит своему владельцу места в инвестиционном комитете и возможности принимать решения.

Есть и так называемый клубный формат сотрудничества, который совмещает в себе плюсы фонда и обеспечивает при этом владельцам денег и вовлечение в бизнес и возможность контроля. Эта модель еще мало знакома в России, но хорошо испытана на западном рынке. Вокруг фонда собирается определенный круг инвесторов, которые не вкладывают свои средства в фонд заранее, а инвестируют только в конкретный бизнес, который фонд ищет и подбирает под их интересы. «Члены» клуба финансируют только те команды, которые им понравились, а фонд помогает им определиться с приоритетными нишами, искать интересные проекты, организует и сопровождает сделки. Думаю, что именно эта модель сегодня может быть самой подходящей для многих потенциальных инвесторов.

Подробнее на РБК:
http://daily.rbc.ru/opinions/business/07/07/2015/558039379a7947d1e64de5d2

Вернуться к разделу

Все Портфель

Медиа центр

  • НоваМедика начала строительство фармацевтического завода в Калужской области

    НоваМедика начала строительство фармацевтического завода в Калужской области

    Российская фармацевтическая компания «НоваМедика», портфельная компания Роснано, объявляет о старте строительства завода по производству стерильных инъекционных препаратов в рамках своей долгосрочной стратегии по локализации в России инновационных лекарственных препаратов и технологий их разработки и производства. Завод будет построен на территории индустриального парка «Ворсино» в Калужской области.

Перейти в медиа-центр